¿Por qué cotizan deltas menores en las calls?
Hoy empezamos con un recordatorio que es un clásico y que de vez en cuando toca recuperar.
Cuando tu compras una opción, los intermediarios o MM 🍌🦍 te la venden y al mismo tiempo cubren comprando algo para estar delta neutral. Y al reves cuando tu vendes, ellos te compran y se cubren vendiendo algo.
No sabemos ese algo qué es, ya que este algo puede variar según dicten los algoritmos de cobertura del libro: compra SP500 o compra acciones X o compra lo que sea. Se intuye que, por volumen, lo que más utilizan para alcanzar delta neutral es el índice, ya sea comprado o vendido.
La posición más habitual es que los participantes del mercado sean vendedores de opciones y sobre todo vendedores de calls 🥬🥬.
Por lo tanto, el escenario es:
El mercado vende calls, el intermediario o MM 🍌🦍 las compra y cubre vendiendo algo (probablemente un índice).
Cuando eres comprador te interesa comprar barato y vender caro.
Retomo el texto por última vez.
“…los intermediarios utilizaban deltas que incorporaban betas de volatilidad, reduciendo así las deltas de todas las opciones de compra).”
…
Aunque el juego de los MM 🍌🦍 sea delta neutral y por ende, les debería de dar igual comprar barato o caro, creemos que no les viene mal comprar barato en el escenario habitual del mercado para tener margen frente a imprevistos.
De ahí que les interese cotizar deltas menores y utilicen las betas de volatilidad.
Esta es nuestra suposición de por qué reducen las delta con betas de volatilidad.
Nos faltaría analizar desde un campo de análisis que se nos escapa.
El de la matemática y la computación se nos escapa, no por conocimiento, si no por medios y recursos.
Seguiremos dándole al coco y creciendo. Aprende con nosotros de opciones.